当“天地一大窑，阳炭烹六月”的酷暑尚未退散，印包业却在全球范围内迎来一场刺骨“寒潮”。这场寒流并非骤雨初歇，而是层层叠加的结构性崩塌；它先以需求萎缩为刃，再以产能过剩为锤，终以资金断裂为锁，将行业拖入“需求—供给—资金”三重漩涡。

以下笔者将循着时间、空间与产业链三条主线，将散落在世界各地的“点状”危机连缀成一幅完整图景。

6月12日，东莞市中级人民法院裁定受理虎彩印艺股份有限公司破产重整案，并指定管理人。这家成立于1989年、拥有36年历史的“明星”企业，自此踏上重整之路。仅仅18天后，佛山傲彩创始人吴金河发出通告：资金链彻底断裂，业务即刻停摆，员工就地解散。

两家昔日标杆的先后折戟，将行业暗涌摆在台前。

曾经的风光无限，如今却都化作过往云烟。东莞虎彩印艺创立于1989年，有着辉煌的历史，前身为虎门彩色印刷厂，2015年还成功登陆新三板，营收最高时超16亿元，其业务领域涵盖烟包、彩盒等，是行业内的“明星”。然而，自2018年后，却开启了一段漫长的亏损之路，6年亏损超6亿元，最终走向破产重整。在破产重整前，其负债总额高达7.84亿元，资产负债率78%，截至2025年6月16日，总负债超8个亿，而2025年在手可执行订单金额却仅约2469.64万元。

佛山傲彩也不遑多让，作为一家被认为在传统包装业智能化转型中有潜力的“标杆”企业，曾获近亿元融资，却因激进扩张、创新模式落地难、管理失控等问题，在行业下行的冲击下，资金链断裂，最终破产清算，金融机构贷款余额3280万左右，供应商未结货款1300万左右，连产业园区房租都拖欠200多万，企业一夜之间土崩瓦解，员工散去，留下一地狼藉。

国内行业寒风凛冽，国际巨头亦难独善其身。

7月8日，全球纸浆造纸龙头Sappi宣布，启动德国阿尔费尔德工厂部分资产重组磋商，直言“欧洲市场需求结构性下滑”，在此之前，德国纸业市场已深陷“价格战”泥潭。几乎同时，北美包装制造商Cascades决定10月初永久关闭尼亚加拉瀑布帕卡德路瓦楞纸厂，123名员工将全体裁员——而几周前，该公司刚为另一家工厂提高了信贷额度。

需求萎缩与价格战的双重挤压，让“大而不能倒”成为一句空谈。连曾被冠以“数字印刷界传奇”的以色列澜达数字印刷亦未能幸免。

由天才工程师本尼·澜达耗时15年、烧掉13亿美元（约93亿元人民币）打造的“技术帝国”，如今深陷债务危机，光环尽褪。 高端设备在订单真空与折旧高峰的双重夹击下，从“利润引擎”变为“成本黑洞”。 技术神话的光环，终究敌不过周期下行的重力。 设备端的收缩信号，像最后一根稻草，压垮了仍幻想“高端技术可以抵御周期”的残存侥幸。

把上述所有“点状”信息连成一条“线”，就能看清当下印包行业的真实面貌——

需求端：结构性塌陷

1、烟、酒、消费电子等传统高毛利订单持续萎缩（虎彩烟包业务首当其冲）；

2、电商去库存、品牌方压缩SKU，导致彩盒、瓦楞纸短期订单“脉冲式”下滑，工厂开工率普遍不足六成；

3、欧洲“需求结构性下滑”被Sappi公开点名，意味着全球中高端纸品市场同步收缩，出口代工逻辑失灵。

供给端：产能严重过剩

1、过去十年各地“消费升级”，全国瓦楞、彩盒、烟包新增产能翻番，产能利用率跌破53%-58%（第三方估算），出现大幅面产能过剩；

2、价格战从华南烧到华东再烧到欧洲，纸价、加工费双杀;Sappi、Cascades选择关厂止血，国内大多数中小企业只能选择“熬”;

3、在设备端同样出现过剩趋势，尤其在订单不足时这反而成为“高固定成本”噩梦，技术红利亦敌不过周期经济下行。

资金端：信用与现金流双杀

1、客户账期越拉越长，虎彩、傲彩的“应收账款”最后都变成“坏账”，直接拖垮现金流；

2、金融机构对行业整体下调授信，续贷、展期门槛提高，触发更多“突然死亡”；

3、企业转型无法达到理想预期：傲彩的智能化、虎彩的文创转型，都未能兑现盈利预期，VC/PE不再输血。

成本端：刚性支出居高不下

1、纸浆价格虽回落，但能源、人工、环保排放指标等刚性成本依旧高位；

2、数字化、智能化改造的折旧摊销进入高峰，订单不足时反而放大亏损；

3、产业园区房租、设备融资租赁等“表外负债”集中到期，成为压垮骆驼的最后一根稻草。

竞争格局：加速产业重塑

1、“大而不能倒”被证伪：全球龙头Sappi、区域龙头虎彩、技术龙头LDP先后折戟，说明规模、技术、品牌都无法对抗需求塌方;

2、行业进入“剩者为王”阶段：只有现金流极健康、订单结构多元、区域布局合理的极少数企业能熬过寒冬；

3、有分析人士预测，未来2–3年国内印包企业数量或将减少30%–40%，产能将通过破产重整、并购、政府收储三条路径出清。

综上所述，印包行业已整体进入产业寒潮期。短期无政策托底，中期看产能出清进度，长期则取决于能否在“绿色包装、功能包装、数字印刷小批量快反”三大新赛道中完成商业模式再造。

对于仍留在牌桌上的企业，主要生存策略无非还是：

1、现金为王：收缩战线、尽量砍掉不盈利产线；

2、订单为王：绑定新能源、医药、冷链生鲜等增量行业；

3、数智赋能：用数字印刷+本地服务替代长订单+长库存的旧逻辑。

在笔者看来，这不是一次普通的周期回调，而是一场由需求萎缩、产能过剩、资金断裂叠加而成的结构性调整。

真正的极寒，将在2025—2026年全面降临；唯有攥紧现金流、绑定新需求、重塑成本模型者，方能在冰雪消融之际，成为春日的第一批新芽。